FXI: 가능한 세미

세르지오74

홍콩에 대한 상하이 프리미엄을 마감할 수 있는 반촉매제가 곧 등장할 것입니다. 이것이 무엇을 의미하는지 설명하겠습니다.

먼저 상하이 프리미엄은 무엇일까요? 아마 많은 분들이 모르시겠지만 상당수의 중국 주식이 상하이(A주)와 홍콩(H주)에 모두 상장되어 있습니다. 이러한 주식은 일반적으로 정확히 동일한 권리를 부여합니다.

그러나 놀랍게도 예상치 못하게 상하이와 홍콩에 상장된 동일한 주식이 엄청나게 다른 가격에 거래될 수 있습니다. 그리고 거의 항상 그 차이는 상하이 상장 주식에 유리하게 작용합니다. 이는 두 시장에 동시에 상장된 주식을 기반으로 구축된 지수가 상하이 상장 주식이 홍콩 상장 주식에 비해 평균 40% 프리미엄으로 거래되는 것을 보여주는 정도까지 발생합니다.

더 상하이 프리미엄

홍콩 증권 거래소

이 프리미엄은 다음과 같은 여러 가지 이유로 발생했습니다.

물론, 기초 사업의 경제성을 걱정하는 진정한 투자자들에게는 이러한 상하이 프리미엄의 존재는 극심한 HK 할인이 있다는 것과 같습니다. 따라서 중국 주식 투자의 경제성을 제한하려는 투자자는 필연적으로 홍콩 주식을 구매하기를 원할 것입니다.

어쨌든, 이것은 상하이 프리미엄이 무엇인지, 그리고 그것이 존재하는 가장 가능성 있는 이유를 설명합니다.

이제 프리미엄을 없애기 위한 완전한 촉매가 아닌 "반촉매"에 대해 이야기하는 이유는 무엇입니까? 이것은 또한 분명합니다.

상하이 프리미엄을 완전히 제거하는 유일한 방법은 상하이와 홍콩 사이에 차익거래 메커니즘을 만드는 것입니다. 즉, 투자자가 상하이/홍콩의 증권을 사고 팔고, 이를 동등한 홍콩/상하이의 증권으로 전환한 후 그곳에서 팔고 살 수 있는 메커니즘입니다. 이것이 부족하더라도 기존 불일치가 완전히 제거되지는 않습니다. 그리고 이 메커니즘은 아직 테이블 위에 있는 것이 아닙니다.

그러나 실제로 이러한 불일치를 줄이기 위한 움직임을 시작할 수 있는 일이 곧 일어날 것입니다.

곧 발생하고 불일치를 줄이는 데 도움이 될 수 있는 이 이벤트는 홍콩 거래소에서 "이중 카운터 모델"을 출시할 예정입니다(6월 19일 예정). 이 모델의 구성은 홍콩 주식을 HKD(홍콩 달러)와 RMB(위안)로 거래할 수 있는 능력과 두 카운터 사이에 차익 거래 메커니즘을 보유하여 둘 사이의 일관된 가격을 보장하는 능력입니다.

이는 두 가지 효과를 갖습니다:

따라서 이러한 개발로 인해 홍콩 할인은 본토 투자자들이 더욱 투명하고 쉽게 활용할 수 있게 될 것입니다. 이는 결국 극단적인 상하이 프리미엄/홍콩 할인의 일부 축소를 가능하게 할 것입니다.

그러나 이는 아직 상하이와 홍콩 간의 본격적인 차익거래 메커니즘이 아니기 때문에 프리미엄이 어느 정도 축소될 것으로 예상할 수는 있지만 완전히 사라질 것이라고는 기대할 수 없습니다. 따라서 "반촉매"입니다.

음, FXI는 중국 HK 상장 주식으로 구성되어 있습니다. 이는 설명된 정서 압력으로 인해 할인된 주식입니다. 상하이와 홍콩에 상장된 주식이 홍콩에서 눈에 띄게 극도로 할인된다면 상하이에 상장되지 않은 주식도 (눈에 보이지는 않지만) 할인될 것이라고 안전하게 추론할 수 있습니다.

따라서 FXI는 다음과 같은 이유로 이익을 얻습니다.

전반적으로 홍콩이 더 높게 거래되는 것은 어렵지 않습니다. FXI가 보유한 평균 주식은 가격 대비 수익의 10.9배에 불과하며 이는 FXI의 최대 보유 목록이 이미 중국 포스트 코로나 경제 재가속의 첫 열매를 즐기고 있는 고성장 기업으로 대부분 구성되어 있음에도 불구하고 그렇습니다.

가장 큰 FXI 구성 요소 중 일부

iShares

물론 개인적으로 저는 이번 사건으로 가장 직접적으로 영향을 받고 할인 폭이 평균보다 훨씬 큰 개별 주식을 선호합니다. 그러나 거의 모든 주식은 홍콩 거래소에서만 직접 거래할 수 있으며 Seeking Alpha에는 적용되지 않습니다. FXI는 아마도 이러한 투자를 즐기는 차선책일 것입니다.